2月16日晚间，华兴资本控股董事长包凡于近日失联的消息传来，17日，港股市场华兴资本控股开盘快速下跌超30%，盘中最低一度重挫近50%。

据不完全统计，中国互联网70%以上的融资、并购、IPO与华兴资本有关，阿里、腾讯、百度、京东、美团、滴滴、360等都曾得华兴资本服务。

腾讯与京东合作、美团与大众点评合并、58与赶集合并、优酷与土豆合并等。这些重大融资事件都有华兴资本的加持，因此，创始人包凡被称为“资本红娘”“中国的投资银行家”。

华兴资本因曾投资或服务京东物流、安能物流、跨越速运、汇通达、壹米滴答、纵腾集团、运去哪、发网供应链、快狗打车、驹马物流等十家品牌物流与供应链企业，也被物流圈关注。

而在物流圈内，包凡及其身后的华兴资本一样受人关注。掌链《首席供应链官·大咖拼图》第二十七期，盘点那些独爱物流的超级投资人。

如今，资本与技术密集正在改变物流行业，资本是如何影响物流与供应链服务行业？

一、高瓴资本张磊：物流市场的“价值投资者”

2005年到2020年，张磊仅用了15年时间就把高瓴资本从2000万美元发展到600亿美元的资金管理规模，成为亚洲最大的私募机构，他也被投资者称为“中国巴菲特”。2022年3月，张磊以380亿财富位列《胡润全球富豪榜》第531名。

张磊在2020年疫情期间写了新书《价值》，将自己15年的投资思考进行了详细描述。张磊认为：便宜的公司已经消失了，价值投资意味着发现动态价值，持续创造价值。所以，高瓴资本坚持“长期结构性价值投资”，基于对长期动态的跟踪和观察判断一家企业是否有发展前景，来实现跨周期投资。

长期结构性价值投资专注于价值创造，因此对于企业而言就像孵化器，而京东就是高瓴资本孵化出的一个物流巨头。

2010年，刘强东找到张磊为京东融资，犹豫再三，他从牙缝里挤出7500万美元这个数字，他以为张磊肯定不愿拿出这么多钱。但张磊表示，"这个生意，要不让我投3亿美元，要不我一分钱都不投，因为这个生意本身就是需要烧钱的生意，不烧足够的钱在物流和供应链系统上是看不出来核心竞争力的"。

最终，高瓴资本以2.65亿美元投资京东，成为当年中国互联网最大单笔投资。2014年5月，京东成功在纳斯达克上市，市值高达260亿美元，高瓴资本原始投资的3亿美元也变成了39亿美元。

其实，物流一直是张磊投资的重要部分：2014年，德邦快递，2015年，中通快递，2016年，美团，2017年，普洛斯，2018年，京东物流，满帮集团等等。

2017年以来，高瓴资本嗅到了货运物流平台的潜力。在中国的整个物流市场中，快递物流的占比仅有6%，而公路货运以占据中国货运市场75%左右的比例具有更大的空间。

于是，高瓴资本两次战略投资满帮集团。既参与了2018年满帮19亿美元的第一轮战略融资，又参与了2020年满帮17亿美元的新一轮融资。

对于货拉拉，高瓴资本也显得十分大方，连续三年参与了其D轮、E轮和F轮3轮融资，分别融资3亿美元，5.15亿美元，15亿美元。

作为快递物流行业的后起之秀，极兔速递是高瓴资本2021年唯一投资的快递物流企业。这也从侧面显示出极兔在快递物流市场正在逐渐站稳脚跟。

张磊曾言“选择比努力重要，与谁同行比要去的远方更重要”，而在物流领域也恰好看到了他的“选择”。

二、红杉资本沈南鹏：偏好数字物流与快递

沈南鹏，红杉资本全球执行合伙人，红杉资本中国基金创始及执行合伙人。曾连续3年蝉联《福布斯》杂志全球最佳创投人榜单全球第一，马化腾称他是中国最成功的投资人，没有之一。

红杉资本投资如京东物流、中通、德邦等众多知名企业，并且涉及的各类细分领域，物流企业或是数量最多。

（1）快递物流：红杉资本投资了中通快递、极兔快递。中通快递已经连续保持全球快递市场规模最大的企业。极兔则是中国成长最快的国际化快递企业。

（2）快运物流：红杉资本投资的企业有中通快运、德邦物流、安能物流、跨越速运、快兔物流。

（3）网络货运：红杉资本投资触手已经包括公路，水路等多个领域，已经投资满帮集团（干线运输）、货拉拉（城配物流）、运去哪（水运物流）。

（4）电商物流：红杉资本在该领域投资的企业是京东物流集团及达达集团、美团（旗下有即时物流平台美团配送和餐饮供应链平台快驴进货）。

面对众多投资对象，沈南鹏怎么判断哪个值得投？标准是什么？

沈南鹏指出，投资人要“保持对一个行业的深度研究和观察，保持对这些企业家的长期关注”。首先就是对创业者的判断。第二是行业的规模有多大。第三是商业模式。

而这也正是沈南鹏“重注”物流领域的原因。沈南鹏表示，十几年以前，他开始研究中国的电商，那时候就意识到这会是一个超大行业，而在众多的物流企业中，有些企业的商业模式天然地容易形成竞争壁垒，很快就把一些后来者挡在外面，从而成功获取更大的市场份额，但有些则容易同质化，最后就变成价格的竞争。

三、今日资本徐新：助力打造行业“第一品牌”

如果说沈南鹏是中国创投圈的男神，那徐新就是女王。在今年出炉的福布斯中国最佳女性创投人榜单中，已经连续两次位列第一的徐新，再次夺得桂冠。

徐新指出，今日资本的投资理念有三条：第一投行业，第二投企业家，第三帮助这个企业家打造“第一品牌”。

依靠这三条标准，徐新选择了物流行业的京东。

“我们投资京东时，它的销售收入才6000万人民币，现在不知道翻了多少番。到现在，我们还没有完全卖掉京东的股份，仍然拿大头，但就抛出的那些已经赚了200倍”。

2006年底，京东还是北京中关村名不见经传的一家小公司，刘强东当时只想得到200万美元的投资。没想到，与徐新4个小时的谈话后，他得到了1000万美元！这一切都源于徐新认为刘强东是一匹难得的千里马，而且她发现京东的规模虽小，但能保持每个月10%的增长速度。

刘强东告诉徐新，京东不仅仅是要当中国的亚马逊，他想打造的是“亚马逊+UPS”模式。在那个淘宝一家独大的时代里，用户对电商70%的抱怨都是配送问题，投诉快递员暴力送货。刘强东抓住这一痛点，准备致力于仓储物流，徐新立刻看到刘强东身上有‘杀手的直觉’，京东有成为“第一品牌”的潜质。

对冷链物流龙头企业荣庆物流的投资是今日资本的另一个范例。

徐新指出，当初会投资荣庆，主要基于以下三点：其一，国内冷链物流行业大约有1000亿元左右的市场规模，而且预计未来这个行业的市场规模将会以每年20%至30%以上的份额增长；其二，荣庆能管得住路上的司机，该企业对汽车司机有一套有效的管理制度和方法；其三，物流行业可以产生出规模较大的企业，而且荣庆所专长的冷链物流相对来说，进入门槛比较高，附加值也高，投资回报预期也比较高。

荣庆物流总裁张玉庆曾表示“通过跟徐新接触，我定了几个游戏规则，经营权、人事权都在我们，财务他可以来人监督，我欢迎。那时他一次来了两个亿，在2008年之前，那么困难的情况下，有这笔资助资金的注入，对我们冷链品牌的提升和后期冷链发展，起了很大的推动作用。”

四、钟鼎创投严力：投资有供应链思想的公司

创投11年，钟鼎资本创始人严力投出了兴盛优选、满帮、小鹏汽车、晨光、货拉拉、天行云、震坤行、G7、怡合达、纵腾集团、京东物流、南航物流、嘉立创等190个项目，27家独角兽企业，5个超过100亿美金市值的公司，累计管理规模270亿。

回首自己当初选择投资物流行业的原因，严力表示，一方面是机构自身的资源，一方面是因为物流行业“土壤肥沃，可长期耕耘”。

于是，钟鼎投出了基金的第一单——德邦物流，下重注成为德邦第一个机构投资者。

在投资物流路上，严力在不断思索与调整。“我发现物流是给商流服务的，看不清商流的变化，只看物流是没有意义的。所以，对于专业基金而言，从容有效的方式是保证适当的宽度，而不是极度的聚焦”。

于是，钟鼎构建了从商流、到物流、到信息流一整套互相关联的系统，涵盖物流流域、供应链、消费、企业服务与科技领域。

后来，严力又发现，平台经济成为越来越多大公司的选择。在物流领域，美团是一个典型。美团发展平台经济的模式就是线上线下相结合，依靠庞大的物流配送基础设施把自身的物流业务横向社会化，从送外卖到送万物，送即时物流到快递物流和电商物流，一步步形成规模化优势。

经过这些年的探索，严力意识到：平台经济本质上谈的是供应链思想，谈的是复杂利益体的协同系统。他认为，平台经济本质是供应链思想在新经济下的应用。表面上，钟鼎投资的是供应链，但实际上他们投资的是有供应链思想的公司。

作者：老八