2月16日，大年初五，在香港交易所牛年交易第一天，京东物流公布了上市招股书。这家国内数一数二的快递物流企业，终于迎来了上市的倒计时。

起先为京东电商运输服务的京东物流，现如今已经变为一家第三方物流公司。其经营表现如何，与京东之间有多大的交易，与快递公司有何不同，掌链在下面会为您一一呈现。

一，收入增多，亏损降低

京东物流将自身业务定义为提供一体化供应链解决方案及其他物流服务，业务形式包括但不限于仓库营运与仓储服务、国内外运输及配送服务、售后及维护服务、货到付款服务以及其他相关附属服务，以换取服务费。

一体化供应链解决方案是一个崭新的名词，但从具体业务层面上看，京东物流与顺丰、苏宁物流、中通等快递公司相似。

2019年，刘强东的一封内部信表示，京东物流自建立起已经连续亏损了12年，2018年一年亏损达到了23亿元，如果加上内部结算，2018年亏损额高达28亿元，让人们关注这家公司的经营状况。

从京东物流此番披露的营业数据来看，截止到去年第三季度，京东物流处于营业收入增长，但亏损状态。在2018、2019年以及2020年9月30日前，京东物流收入为378.7亿、498.5亿、495.1亿元。

京东物流将使用仓储或存货管理相关服务的客户划分为一体化供应链客户。这些客户贡献了绝大多数收入，在报告期内分别占比为90.2%、83.9%和79.1%。

截止到2020年9月30日，京东物流的外部一体化供应链客户数量为46083名，每名客户的平均收入为241622元。报告期内，客户数量及客单价均处于增长状态，2019年相较于2018年的增长率分比为23%和19.3%。

营业成本方面，员工福利开支与外包占比最高，在报告期内为两者合计为72.8%，72.2%和68.9%。员工福利开支占比逐渐下降，而外包成本占比逐渐提高。

2019年4月，京东物流调整薪资结构，取消快递员底薪，外部揽件成为京东快递员绩效的一部分。

外包成本包括由运输公司、快递公司及其他服务供应商就分拣、运输、派送及交付服务收取的费用以及劳务外包成本。

京东物流表示，因快递及快运服务的大幅增长而导致干线运输部分频繁使用外部供应商，从而令外包成本增加。

此外，2020年，京东物流推出京喜快递，采用加盟制，采用外包的形式开展面向下沉市场的配送运输业务。

报告期内，京东物流的经营性现金流一直为正，分比为10.2亿，26.3亿以及66.4亿元。现金及现金等价物分别为192亿元、93亿元及98亿元。

二，京东是京东物流第一大客户

京东物流一步步从企业内部物流部门，成为一家独立运营的公司。

2007年，京东物流作为京东内部物流部门成立。2017年4月，京东向第三方开放物流基础设施并成立新业务公司京东物流，向各行业的第三方企业提供全面的供应链及物流服务。2018年2月，京东与第三方投资者就京东物流的融资事项订立最终协议，第三方投资者提供总额25亿美元的资金，共持有京东物流约19%股份。2018年10月，京东物流向消费者开放物流网络，为若干地区的用户提供包裹配送服务。

目前，京东通过全资子公司持有京东物流79.12%股份。而且，中国人寿信托，腾讯等也拥有京东物流股份。

在经营层面，京东也是京东物流的一大客户。两者关系为京东物流向京东收取服务费。

京东物流向京东集团及其联系人提供一体化供应链解决方案及其他物流服务，包括但不限于仓库营运与仓储服务、国内外运输及配送服务、售后及维护服务、货到付款服务以及其他相关附属服务，以换取服务费。

据京东物流招股书透露，其收入的很大一部分与京东集团有关，且预计收入的很大一部分于可预见未来将继续与京东集团有关。

报告期内，京东物流向京东集团及其联系人（如京东数科等）提供供应链解决方案及物流服务产生的历史金额分别约为人民币265亿元、人民币307亿元及人民币281亿元，占收入比例为69.9%、61.6%、56.8%。

京东物流预计，在2021-2023年，京东集团及其联系人向其支付的交易金额为534亿、707亿、934亿。

同时，京东控股的同城配送领域的达达集团为京东物流提供即时配送服务。京东物流将会向后者支付服务费。报告期内，京东物流向达达集团支付的费用分别约为9.4亿元、16亿元及15亿元。

三，竞争对手多

在招股书中，京东物流描述随着外包物流行业的发展，自身将会迎来适宜的发展环境。

据其描述，物流服务外包予第三方服务供应商，企业可专注于其核心业务而无须处理复杂且消耗资源的物流计划过程。

中国外包物流服务市场发展迅速，预计将由2020年的人民币6.5万亿元增至2025年的人民币9.2万亿元，复合年增长率为7.1%。外包物流服务渗透率预期将由2020年的44.0%增至2025年的48.0%。

生鲜、快消品、服装和医药等对物流能力提出更高要求的行业中的企业，更倾向于采用轻资产模式，将物流活动外包给专业物流服务商。

2020年，在所有垂直领域内，生鲜的外包物流服务渗透率最高，达85.0%，其次是医药、服装及快消品，渗透率分别为71.0%、 67.0%及65.6%。

按照京东物流的描述，一体化供应链物流服务商有能力提供全面的物流服务，包括快递、整车及零担运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务（如上门安装和售后服务），这些服务以一体化解决方案的形式提供予客户，满足客户的各种需求。

但目前，客户的第三方物流服务的需求大部分来自单一物流服务。

由此可见，从服务种类上观察，鉴于各家快递公司也在纷纷开展多元化业务，从快递向其他物流服务延伸，京东物流在目前以及未来数年内，直接的竞争对手依然是顺丰、中通等公司。

通过2019年营业数据对比，顺丰年收入达1122亿，中通年收入为221亿，两家的毛利润分别为195亿和66亿，净利润分别为58亿和56.7亿。虽然京东物流收入高于中通，但其他数据均落后于这两家公司。需要注意的是，京东物流依然处于亏损状态。

以快递业务起家的公司，并没有局限于快递业务，快运、零担、整车、仓储等业务均已开始布局，京东物流虽然背靠京东有充足的电商件货源和巨量的收入，但在其他领域也会面临激烈的竞争。

此外，京东物流出身于京东电商的配套业务，网络虽然庞大，但构建的基础在于电商销售网络，与其他物流服务的网络还不相同。京东物流如何将其改造或新增适应其他行业的物流网络，也是一项挑战。

作者：掌链 林克