据彭博社报道，中方针对长江和记实业所谓将巴拿马运河港口运营权出售给美方的调查已开展，调查该收购是否“潜在安全漏洞”，以及是否违反“反垄断法规”。报道称，如果调查结果显示确实存在或违反法规，中国将有权依法终止这项交易。

李嘉诚旗下的长江和记港口集团3月4日晚间宣布，将把其包括巴拿马港口公司等资产出售给贝莱德及其全球基础设施合作伙伴部门，以及瑞士亿万富翁阿庞特（Gianluigi Aponte）旗下航运巨头地中海航运。

长江和记是巴拿马运河市场份额最大的港口运营商，其次是美国的SSA Marine、台湾省的长荣和新加坡的PSA。这家总部位于香港的企业集团近三十年来一直运营着巴拿马运河两个入口的港口。

长江和记在香港证券交易所的股价3月5日飙升近 22%，市值增至1804亿港元（232亿美元）。

收购和记港口控股 80% 的股份给将使地中海航运公司 (MSC)——目前已是全球最大的远洋运输公司——成为全球集装箱码头运营的领导者。

一、收购和黄港口：地中海航运将成全球最大集装箱码头运营商

2024 年上半年，长江和记的息税前利润288亿港元中有20%来自港口业务，是该公司第三大业务。同期，该公司从港口业务中获得了 216亿港元的收入，其中82%来自中国内地和香港以外的港口。

这笔价值 228 亿美元的交易是全球集装箱码头领域有史以来最大的交易. 据外媒gcaptain.com3月6日报道，MSC 现有的投资组合包括 Terminal Investment Limited (TiL) 70% 的股份、Africa Global Logistics 的全部股权以及通过 Marinvest 拥有的意大利各个码头，2023 年的吞吐量超过 7000 万 TEU。

航运分析机构德鲁里 (Drewry) 的数据显示，和记是全球第六大码头运营商，2023年处理4300万标准箱（20英尺标准箱），占全球吞吐量的 5%。地中海航运排名第七，处理4230万标准箱，占4.9%。私营的新加坡国际港务集团（PSA International）位居第一，处理6260万标准箱，占7.2%。

gcaptain.com

虽然此次出售的所有权结构尚未公布，但这笔交易将使 MSC成为全球最大的港口运营商，在54个国家拥有100多个码头的股份，其中包括美国的8个码头和巴拿马的3个码头。

德鲁里港口和码头首席分析师埃莉诺·哈德兰（Eleanor Hadland）指出：“拟议的交易将使地中海航运超越其他领先的全球码头运营商，在德鲁里每年发布的全球码头运营商（GTO）排名中占据榜首，从而确保这家总部位于瑞士的集装箱运输公司拥有真正的全球集装箱码头网络。”

总体而言，德鲁里的评估是，和记黄埔的投资组合对地中海航运控制下的现有码头资产具有补充作用，其中在高增长的东南亚和墨西哥市场的业务尤其有利。

二、地中海航运开辟港口帝国：阿庞特家族的扩张策略

这是Apontes 家族一系列收购中的最新一项，其旗下的地中海航运在2022年初超越丹麦上市公司马士基，成为全球最大的集装箱航运公司。现在，地中海航运的港口网络也将超越马士基。

据Forbes 3月19日报道，海事研究公司德鲁里 （Drewry） 的港口和码头高级助理埃里克•胡珀 （Eirik Hooper） 表示：“MSC 的班轮运输能力增长与码头容量的大幅扩张相辅相成。这两家公司显然相互支持，并提供了大规模运营协同效应的机会。”

据《福布斯》估计，早在与长江和记达成交易之前，地中海航运自2022年1月以来就已投入超过400亿美元，投资范围从新港口到医院，甚至意大利的一家高铁公司。其中大部分是新船：根据船舶估值专家 VesselsValue 的数据，在过去三年中，该公司已购买或订购了370艘船舶，总价值超过310亿美元。

在与长江和记黄埔达成交易之前，阿庞特家族也一直在扩大自己的港口帝国。MSC于2022年3月收购了韩国釜山港50%的股份，八个月后又以59亿美元收购了Bollore Africa Logistics，后者是法国亿万富翁Vincent Bollore旗下 Bollore 集团旗下的集装箱码头、陆港、铁路和物流服务的集合。此次收购使 MSC成非洲最大的物流公司和全球第七大港口所有者。去年11月，该公司以7亿美元收购了德国上市公司物流公司 HHLA49.9%的股份，HHLA 拥有汉堡、爱沙尼亚、意大利和乌克兰敖德萨的主要港口。

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行事低调、少数人持股的 MSC 不公布财务数据，也拒绝对此发表评论，但根据意大利报纸《信使报》获得的文件，该公司在2022年底的现金余额为680亿美元，这要归功于疫情期间运费飙升，供应链混乱推动航运公司创下利润记录。

智库海事战略中心的航运专家约翰•麦考恩表示：“甚至在疫情对航运商的利好尚未明朗之前，阿庞特就在购买一切可用资源并扩大规模。这是一个大胆的策略，但到目前止，它对他们来说是有效的。”

据《信使报》报道，地中海航运 2022年的营收为930亿美元，EBITDA（息税折旧摊销前利润）为460亿美元，击败了马士基和法国亿万富翁萨德家族旗下的达飞海运。尽管其客运邮轮业务遭受重创一一从2019年的4.56亿美元净利润转为三年疫情引发的净亏损，总额超过30亿美元——但其集装箱运输业务的成功弥补了这一损失：2020年至2022年，地中海航运的EBITDA 增长了600%以上，而马士基和达飞海运则增长了350%。

MSC 利用疫情期间赚到的钱，将其业务拓展到海上以外的领域，瞄准那些将货物通过陆地运输到最终目的地的公司，并收购集装箱运输以外的其他领域的公司。自2022年1月以来，MSC已斥资超过36亿美元收购了10家公司的股份，其中包括一家卡车运输公司、一家货运航空公司、一家汽车运输公司、两家物流公司、一家拖船运营商和一家货运代理公司，后者充当运输产品的公司和最终目的地之间的中介，组织货物的海运、铁路、公路或空运。

Aponte 的扩张之路还未结束：据报道，他的公司计划在5月份之前将其在西班牙亿万富翁Vicente Boluda Fos的拖船公司 Boluda Towage 的股份增加到49%，这将使 MSC成为世界上最大的拖船公司。

三、巴拿马运河控制权：中美地缘政治博弈新前线

巴拿马运河每年处理全球约6%的贸易。据Forbes 3月5日报道，去年12月，美国总统特朗普威胁要重新确立美国对巴拿马运河的控制权，他指责巴拿马向该运河的最大用户美国收取过高的费用，并声称巴拿马“已将运河的控制权让与中国”。

USA Today

1977年，美国与巴拿马签署的美巴条约规定，1999年美国修建的航道移交给巴拿马后，巴拿马运河必须保持中立。

3月4日，特朗普在华盛顿特区向国会发表联合演讲时，大力宣传贝莱德收购巴拿马运河两港的交易。特朗普表示：“巴拿马运河是美国人为美国人修建的，不是为其他人修建的，但其他人也可以使用它。这项协议（1977年条约）遭到了严重违反。我们没有把它交给中国。我们把它交给了巴拿马，现在我们要把它拿回来。”

长江和记联席董事总经理弗兰克•西克斯（Frank Sixt）在声明中表示，此次交易“纯属商业性质，与最近有关巴拿马港口的政治新闻报道完全无关”。

对此收购事件，彭博社情报分析师Denise Wong在一份报告中表示："该交易将消除和记黄埔业务的不确定性，该公司有能力用不易受到地缘政治紧张局势影响的资产补充其投资组合。”

然而这真的只是普通商业事件吗？

李嘉诚与意大利亿万富翁阿庞特家族的深厚关系在这次交易中发挥了关键作用。阿庞特家族与李氏家族的关系可以追溯到上一代，李嘉诚和 Gianluigi Aponte 之间结下了深厚的友谊。

the standard.com.hk报道称，地中海航运公司的第二代领导人、Terminal Investment Limited（TiL）董事长迭戈·阿庞特（Diego Aponte）在交易的联合声明中更加强调了他与长江和记的关系：“我们与和记港口的关系源远流长，一旦交易完成，我们期待着欢迎他们加入我们的大家庭。”

据《大公报》3月13日报道，有媒体报道指，贝莱德CEO芬克与特朗普也私交甚笃，在收购洽谈期间曾到白宫向特朗普汇报有关情况。

很显然，无论是李嘉诚和迭戈·阿庞特，还是特朗普和美国，都没有把这个交易视为“普通的商业行为”，而更像是一种心照不宣地“共谋”，美国肆无忌惮地直接插手、操纵，完全将这一“商业行为”当成了推行全球霸权的手段。

Reuters

在巴拿马运河，中国商船货运量占比达21%，是中国与拉美、加勒比地区贸易的核心要道。巴拿马运河被“美国化”“政治化”后，美国一定会将之用于政治目的，推行自己的政治议程，中国在此的航运贸易势必受制于美。美国一旦实施诸如选择性限流、加征“政治附加费”等手段，中国企业的物流成本与供应链稳定性将面临很大风险。

这个交易还可能使中国企业多年经营的港口网络出现重大缺口，进而使海外发展利益被美国蚕食。美国如果以这个交易为“范本”，通过政治施压在全球范围掀起港口并购，控制世界更多关键港口，并用“长臂管辖”实施打压手段，很可能使中国船舶“无处可靠”。

参考资料：

Forbes: Li Ka-Shing’s CK Hutchison To Sell Panama Canal Ports To BlackRock As Part Of $23 Billion Deal

gcaptain.com：Shipping Giant MSC Set to Become World’s Largest Terminal Operator in $22.8B Hutchison Ports Deal

indiashippingnews.com: MSC gets set to rocket to the top of the global terminaoperator league table : Drewry

Forbes: Why BlackRock and This Swiss Billionaire Are Buying Panama Canal Ports

大公报：《锐评/莫天真 勿糊涂\王俊熙》

来源：老八