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定了!中通二次上市
来源:掌链    作者: 胡雪芹 阅读:97 日期:2020-09-17

9月16日,中通快递被曝将在香港二次上市,将发行4500万股股票,计划在9月22日定价,9月29日开始在香港挂牌交易。最高定价为268港元/股。寻求募资至多15.6亿美元。

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在此之前,其他一些在美上市的中国企业纷纷赴港二次上市。2019年11月,阿里巴巴成立20年,率先打响了中国企业赴港二次上市第一枪。

今年6月,网易、京东在香港二次上市,完成约70亿美元的资金募集。阿里巴巴作为中通持股8.7%的第二大股东,中通赴港二次上市也是理所应当。

一、中通快递的底子

后发超车,中通快递算是通达系中的优等生! 2020年8月13日从中通公布的第二季度财报数据显示,第二季度中通牢牢占据21.5%的市场份额。连续四年中通稳坐行业市场份额榜首,是“三通一达”中唯一净利润可与顺丰媲美的快递企业。

从市场占有率来看,2020年上半年各企业市场占有率排序为:中通(20.57%)>韵达(16.61%)>圆通(14.57%)>申通(10.38%)。中通不仅是通达系中唯一一个市场占有率超过20%的企业,且市场占有率增速也是排名第一。

自2017年来,中通共投资35家与云仓、云配、信息服务相关的科技公司。这些企业专注移动互联网开发和维护;人脸识别系统、交通运输器材研发;计算机技术开发、技术服务等领域。中通技术化赋能和集约化管理,使得综合成本持续下降,加快占据市场份额,也逐步拉开与通达系其他企业的距离。


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9月1日,中通快递集团迎来了2020年的第100亿件快递。相比于2019年11月12日达成100亿件,中通今年的100亿件仅用时8个月零1天,再次刷新记录,成为中国乃至全球首家创造此纪录的快递企业。

从单票总成本来看,2020年上半年单票总成本排序为:申通(2.52)>圆通(2.13)>韵达(2.18)>中通(1)。从单件中转成本来看,2020年上半年单件中转成本排序为:申通(1.03)>圆通(0.9)>韵达(0.89)>中通(0.79),中通的成本优势日益凸显。

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二、美国股市出乱子

1、美国经济政治化

自特朗普政府发起对华贸易战以来,从贸易、高科技、政治、军事等各领域对中国极限施压。目前,共计超过275家中国企业和机构被列入“实体清单”,而且名单还在不断拉长。特朗普政府对华领先企业的打击,在资本市场也没有例外。

8月6日,白宫方面推出一项提案,计划要求在美上市的中国企业都必须遵守美国的审计要求,否则这些公司将被迫退市,进一步加强对赴美上市中国企业的监管。我们不得而知在美国大选前,美国经济政治化问题是否会愈演愈烈?

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对于包括中通、百世等在美国上市的中资物流企业来说,不可能不考虑不确定性的风险。

2、中资美股估值偏低

此外,由于文化与制度等因素的差异,现阶段中概股上市价格均由国外投资者定价,企业估值普遍偏低,中资美股企造成流动性不足问题。

以阿里系“快运之王”百世集团为例,百世不仅仅是一家快递公司,其资产具备较大竞争价值。8月17日美股收盘,快递行业第五、快运行业第二、消费型供应链业务国内领先百世总市值为16.60亿美元,约合人民币116.2亿元,相较同行(圆通估值474亿,中通估值245.91亿,申通估值235.0亿)估值仍有较大差距。对于这样的估值,作为中国首批综合类证券公司的方正证券认为,百世的市值存在被大幅低估。

对于通达系中经营最为稳健、利润最高、业务规模最大的中通来说,二次上市也许会来不一样的增值。

三、香港股市的优势

中通快递回港股二次上市,并非贸然举措,而是由港股诸多优势诱惑。

1、沪深港通的便利

虽在香港上市,但也可以获得国内投资者投资,这是港股的优势。2014年11月,上海与香港股票市场建立互联互通机制——沪港通。2016年12月,深圳与香港股票市场建立互联互通机制——深港通。

沪深港通不但帮助内地投资者进行多元化的海外资产配置,也方便了国际投资者透过可靠、高效、便利的渠道投资内地市场。

2、港股国际化平台

能在港股上市,对中通快递来说也是一次品牌认证。

港股距今有120年历史,沉淀下来的制度和经验更不是成立仅仅30年的内陆市场所能比拟。港市以开放著称,国际化程度很高,吸引了大量国际资本进入。且港股市场更加成熟、稳定,中通赴港二次上市也将有利于中通的稳定发展。

3、香港金融中心地位

香港更是全球领先的国际金融中心之一,它不但是金融服务的首选地点,也是许多金融机构的所在地。不仅与内地紧密融合,并接通世界各地,更建立健全的法律制度、简单和低的税制、资金可自由进出、一应俱全的金融产品,以及大量的金融人才。这对于已经逐渐中通金融的中通来说,或许也可以开辟新的发展空间。

四、港股中快递双枪

目前,通达系在港股市场还有一家企业已经布局。

2017年5月8日,圆通速递宣布拟以现金方式收购先达国际物流控股有限公司约2.56亿股股份,占先达国际全部已发行股份61.8724%,收购目标股份对价为 10.41亿港元。2018年1月,先达国际更名圆通国际,这笔收购也让圆通在国际化上迈出坚实一步,更在港股市场抢占了先机。

对于发展中的企业来说,上市可以借助更多资本杠杆,博得更大发展资源。当前中国快递市场正处于数字化变革的再投入期,中通回港上市后,相信有了更大的资本杠杆,中通或将加大创新发展的投入,以夯实领跑地位。而同为阿里系快递企业的中通、圆通或将引领更为激励的市场竞争。

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